Appellation |
opérateur de marché ou opérateur financier ou trader ou cambiste lorsqu'il intervient sur les devises |
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Secteur d'activité |
Bourse, banque, Agence d'assurance, immobilier |
Compétences requises |
Maths, Anglais |
Niveau de formation |
Bac +4 à 6. |
Salaire |
Débutant avec un salaire entre 4000 € et 6000 € sans les primes. |
Professions voisines |
Analyste financier, Comptable, Économiste, Sales |
IDEO (France) |
10097 |
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ROME (France) |
C1301 |
Un opérateur de marché ou opérateur financier, plus communément appelé trader (ou cambiste lorsqu'il intervient sur les devises), est un négociateur de produits financiers. Il intervient sur les marchés organisés ou de gré à gré.
Les opérateurs financiers sont souvent rassemblés au front office, dans la salle de marchés d'une banque d'investissement ou d'une société de gestion d'actifs.
Certains d'entre eux sont habilités à traiter en dehors de la salle et en dehors des horaires de bureau.
Cependant, certains particuliers se font opérateurs indépendants, intervenant sur les marchés depuis chez eux au moyen d'une connexion à Internet.
L'opérateur financier cherche à dégager des gains d'intermédiation sur des opérations d'achat et de vente ou de prêt et d'emprunt, tout en minimisant son risque.
Son objectif est de gérer un risque engagé par une prise de position sur le marché. Selon le bureau (desk) occupé par le trader, la position sera prise à sa propre initiative ou à l'initiative d'un client, et la durée de tenue de la position sera plus ou moins longue.
Les opérateurs de marché sont généralement spécialisés par segment du marché financier, sauf ceux qu'on appelle opérateurs ventes (sales traders), qui, eux, sont en contact avec la clientèle.
Par exemple, l'opérateur de marché actions est contacté (par l'intermédiaire d'un opérateur ventes) par un client désirant vendre une quantité donnée d'actions d'une société. En fonction de la tendance du marché et de sa liquidité, l'opérateur donne un prix à son client et lui achète les actions à ce prix. Il prend donc une position à l'achat sur ces actions. Une fois la position prise, l'opérateur doit gérer le risque porté par l'action en question. S'il anticipe une hausse du prix du titre détenu, il détermine un point de sortie, un prix auquel il revend les titres afin de dégager une plus-value. S'il anticipe une baisse, il doit les revendre assez rapidement pour se débarrasser du risque. Toutefois, un débouclage trop rapide sur une position importante peut provoquer une chute du cours du titre. L'opérateur peut donc être amené, après une analyse de la liquidité du titre, à fractionner sa vente en plusieurs ordres étalés sur une période.
Si l'opérateur tient sa position sur plusieurs jours, celle-ci doit être financée. On appelle coût de portage, le coût représenté par les intérêts des fonds implicitement empruntés sur le marché interbancaire pendant la durée du portage. Ce coût vient donc obérer les gains tirés du trading.
Les opérateurs de marché sont généralement spécialisés par segment du marché financier. En effet, au sein d'une même banque d'investissement, la salle des marchés est organisée en bureaux (desks). Chaque bureau a sa spécialisation (actions, produit dérivé, devises, etc.). De plus, sur chaque bureau, chaque opérateur a un horizon de temps différent.
On appelle animateur de marché (market-maker) celui qui, au sein de la salle de marché, agit en grossiste. Ses transactions sont standardisées et de grande taille. Il fait l'interface entre l'ensemble des donneurs d'ordre à l'intérieur de la banque et le marché.
Ce métier voit le nombre de postes se réduire depuis les années 2010 avec l'informatisation et l'automatisation du travail. La banque Goldman Sachs employait six cents opérateurs de marché actions en 2000 contre deux en février 2017 ; ils ont été remplacés par deux cents ingénieurs en informatique.
Le négoce-minute (scalping) consiste à ne conserver des positions que quelques minutes ou quelques secondes. Les scalpers essaient de dénouer rapidement leurs positions au prix du marché en bénéficiant de fait d'une faible différence de prix. Ils réalisent de nombreuses opérations par jour. La taille des positions est relativement importante pour tirer un bon revenu de petites variations. Il faut savoir éviter d'être pris par un mouvement contraire à sa position, généralement en instaurant un ordre « Arrêt » ou « Stop ». Les autres intervenants trouvent toujours une contrepartie grâce aux scalpers.
Les négociateurs sur séance cherchent à anticiper la fluctuation générale des prix durant une séance et prennent une position acheteuse ou vendeuse selon leur appréciation. La taille des positions est plus importante que celle des scalpeurs. Les négociateurs sur séance prennent des positions différentes durant une séance mais ils annulent toujours leurs positions nettes avant la clôture des transactions, qu'ils soient gagnants ou perdants. L'horizon du négociateur sur séance est la journée : il doit pouvoir annoncer son profit ou sa perte (Profit and loss ou P&L) en fin de journée, et éviter d'avoir alors des positions « ouvertes », c'est-à-dire des opérations non encore débouclées par une opération de sens contraire. Dans ce cas, il faut financer ces positions ouvertes auprès du desk de trésorerie ; on appelle « coût de portage » le coût de ce financement, qui vient en déduction des gains de trading.
Les opérateurs au jour le jour day to day traders prennent des positions sur quelques jours. Entre le négociateur sur séance et le swing trader, le day to day trader accepte de garder des positions ouvertes d'une séance à l'autre.
Les swing traders détiennent de lourdes positions pendant plusieurs semaines. Grâce à une assise financière solide, ces spéculateurs sont capables d'absorber les fluctuations (en anglais, swings) défavorables à court terme, notamment en payant les appels de marges, et de tenir une position jusqu'au terme.
Selon le psychologue canadien Robert Hare, 10 % des opérateurs de marché peuvent être qualifiés de psychopathes; ce pourcentage est 10 fois plus élevé que dans l'ensemble de la population.
Les différentes stratégies se caractérisent par des ratios rendement / risque très variables. Il existe de nombreuses présentations des différentes stratégies alternatives.
Depuis la crise financière de 2008, et sur une recommandation émise lors du Sommet du G20 à Washington cette année-là, les pays ayant les activités de marché les plus développées ont introduit dans leur législation ou leur réglementation bancaire de nouvelles contraintes dans la politique de rémunération variable des traders. On retrouve en général les principes suivants :
En France, 8 200 traders ont touché, en 2010, un bonus annuel moyen de 242 000 euros, en plus de leur salaire fixe.
La rémunération peut cependant être nettement supérieure : par exemple la rémunération totale de Bruno Iksil, surnommé « la baleine de Londres », était de 7,32 millions de dollars en 2010 et de 6,76 millions de dollars en 2011, selon le rapport du Sénat américain.
Selon le département américain de la Justice, un trader de Deutsche Bank a quant à lui touché un bonus de 136 millions de dollars en 2008, avant d'être impliqué par la justice américaine dans le scandale de manipulation du taux Libor, qui a valu à cette banque une amende de 2,5 milliards de dollars.
Pour atteindre ses objectifs, l'opérateur de marché doit être en mesure d'utiliser la bonne information au moment opportun.
L'information lui parvient, outre par les médias traditionnels (télévision, journaux, etc.), aussi par le biais d'agences de presse, type Reuters, Bloomberg, Dow Jones, Agence France-Presse, grâce à des terminaux spécialisés. Ces sociétés fournissent en temps réel des dépêches, des analyses, des reportages, le plus souvent sous forme textuelle, sur ce qui se passe sur la planète. L'opérateur de marché est la deuxième personne sur terre à recevoir l'information, après le journaliste lui-même.
Ces agences permettent aussi d'accéder aux données de marché, soit en transmettant les cotations, volumes, etc., des bourses, soit en interrogeant les acteurs des marchés de gré à gré et en rendant publiques ces informations.
Enfin, des analystes et des économistes travaillent sur des analyses approfondies des marchés (offre, demande, éléments porteurs ou défavorables, perspective d'évolution à plus ou moins long terme, etc.).
L'opérateur de marché doit trier et compiler ces informations afin d'en tirer ce qui lui semble pertinent pour le marché auquel il s'intéresse. Il va essayer d'élaborer ses propres anticipations d'évolution. Il reste seul responsable des gains ou pertes qu'il pourrait générer.
Le trading systématique repose sur des règles claires et mathématiques de sorte qu’elles puissent être testées et évaluées sur le long terme. Elles s'appuient sur l'analyse technique. Des événements déclencheurs aboutissent à des signaux d’achat ou de vente. Suivant la tendance de marché, certains logiciels permettent de configurer suivant vos critères les plus percutants les déclencheurs d’achat ou de vente (chandeliers, RSI, …).
Il est bien de noter que de plus en plus de transactions sur les bourses mondiales s'effectuent par le biais de robots de trading. Cette pratique, le high frequency trading (trading haute fréquence), représente désormais plus de la moitié des échanges en carnets. Impossible à travailler pour l'humain (les ordres se réalisent en millième de seconde), ce trading du XXIe siècle donne de plus en plus de place aux logiciels mais surtout permet aux grands noms de la finance de « commander » les indices in fine. Ce système de trading aboutit parfois à des dysfonctionnements très importants comme lors du micro-krach de Wall Street du 6 mai 2010 qui fit plonger en l'espace de quelques minutes le Dow Jones de -2 à -10 %.
Le cinéma s'est plusieurs fois inspiré des traders, et en a fait les personnages principaux de plusieurs films :
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